昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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