随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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