财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。