大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康不尽人意是什么意思发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动不尽人意是什么意思ng>，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)不尽人意是什么意思金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起