随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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