5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duà母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸n)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(pín母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸g)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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