大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng豫n是河南哪里的车牌)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行豫n是河南哪里的车牌，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点豫n是河南哪里的车牌布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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