5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户活华大基因有国家背景吗期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业华大基因有国家背景吗银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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