在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美2023年石油会暴涨吗，今日油价格表股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(mě2023年石油会暴涨吗，今日油价格表i)国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

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