近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗下子公司兴福(fú)电子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的主要(yào)产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中(zhōng)的关键材料，公司客户包(bāo)括长江(jiāng)存(cún)储、华(huá)虹(hóng)集团(tuán)、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得大(dà)基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子第(dì)二大客户竟然是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知识(shí)——可口可乐生产过程(chéng)中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的(de)电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主(zhǔ)要从事从(cóng)事(shì)湿电子化学品业务，公司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，电子(zi)级磷(lín)酸(suān)可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级(jí)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍由高(gāo)到(dào)低分别为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子(zi)级磷(lín)酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工(gōng)业级硫(liú)酸等产品。其中(zhōng)2022年食(shí)品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入(rù)为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点(diǎn)值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大(dà)客(kè)户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示(shì)的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电(diàn)子当(dāng)年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电子(zi)电(diàn)子级磷酸产品除销售给集成电路(lù)行(xíng)业、显示面板行业客户外，还销售(shòu)给可口可(kě)乐公司(sī)、化(huà)工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产品的品(pǐn)质要(yào)求高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等级实际(jì)为符合(hé)食品级要(yào)求的(de)面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业(yè)收入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利润(rùn)分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月进行过(guò)前期会计差(chà)错更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报(bào)表2020年(nián)净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生(shēng)的(de)与经营(yíng)业务无直接(jiē)关系，或(huò)是虽(suī)与经营业(yè)务相关(guān)，但由于其性质、金额或发生(shēng)频率(lǜ)，影响了真实、公(gōng)允地反映(yìng)公(gōng)司正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴(xīng)福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营业(yè)务(wù)毛利率提升(shēng)有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子(zi)2021年和2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申报(bào)稿列举的同行业(yè)可比公司平(píng)均水平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电(diàn)路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子(zi)化学品销售收入占比持续提升，且公(gōng)司根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料(liào)价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有多少上升(shēng)空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子未来(lái)是否还能持当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子控(kòng)股股东为上市公司(sī)兴(xīng)发(fā)集团，其直接持有兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家(jiā)集成(chéng)电(diàn)路基金二(èr)期，持股比例为当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基(jī)金(jīn)二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随(suí)售权存在可以(yǐ)“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一(yī)条比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴(xīng)福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审(shěn)议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有上会结果的(de)企(qǐ)业比较(jiào)少，但不是(shì)没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处于正常(cháng)待审核阶段(duàn)的合合信息和先正(zhèng)达，受理日期已(yǐ)经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中(zhōng)有2家受(shòu)理日(rì)期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达到的目标估值(zhí)为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资(zī)者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子(zi)重大经常(cháng)性关联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原(yuán)材料、电力(lì)等能(néng)源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采(cǎi)购(gòu)）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营(yíng)业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向(xiàng)间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发的(de)下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期内液体三氧化硫关联采购金额占(zhàn)同类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品相(xiāng)关业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制(zhì)的其他公司主(zhǔ)营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴(xīng)福电(diàn)子(zi)没(méi)有在申报稿中对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度业(yè)绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第(dì)一季(jì)度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在(zài)公(gōng)告中表示，归母(mǔ)净(jìng)利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是受市场供(gōng)需(xū)变化(huà)影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下(xià)跌，在(zài)今年一季度跌幅扩大(dà)，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌(diē)至行(xíng)业(yè)成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌(diē)破(pò)行业成本线(xiàn)。在(zài)价(jià)格(gé)下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销量同比均(jūn)出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电子(zi)化学(xué)品，即公(gōng)司湿电子化(huà)学品、特种化学(xué)品、食(shí)品(pǐn)添加剂等成长性产(chǎn)品市场(chǎng)需求总体良(liáng)好(hǎo)，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另(lìng)一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一样，销量(liàng)数(shù)据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相关(guān)收入(rù)的(de)变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩(jì)具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源：兴(xīng)发集团(tuán)公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌市(shì)猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福(fú)电子无证建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法(fǎ)建(jiàn)筑(zhù)面(miàn)积(jī)为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子(zi)控(kòng)股股东兴(xīng)发集(jí)团的副总经(jīng)理赵(zhào)勇于2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍