“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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