昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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