昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定(d爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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