5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(m巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间ěi)银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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