近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zh好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来or: #ff0000; line-height: 24px;'>好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ù)销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该(gāi)节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ī)集(jí)团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合(hé)增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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