当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供需及价格(gé)的(de)变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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