自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘格菘也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来(lái)看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ng>

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该基(jī)金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基(jī)本(běn)和去(qù)年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的(de)规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一点是(shì)，投资者可以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并(bìng)不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的(de)核(hé)心(xīn)手段之(zhī)一。在(zài)定期报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评(píng)判这家公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功的(de)模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源(yuán)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈(chéng)现复(fù)杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力(lì)也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济(jì)基金中回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济(jì)整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币(bì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边(biān)际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基(jī)金一(yī)季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器(qì)件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太符(fú)合我们(men)“以相对(duì)合(hé)理的价(jià)格买(mǎi)入(rù)预期(qī)收(shōu)益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们(men)平时的(de)不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周(zhōu)期(qī)的(de)尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的(de)只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于(yú)在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新(xīn)进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第(dì)三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大平(píng)台、大网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为(wèi)全(quán)国(guó)各级医(yī)疗机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季(jì)度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的(de)阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到(dào)是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适(shì)的(de)。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有良好(hǎo)“企业(yè)基因(yīn)”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益(yì)是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何(hé)调仓换股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业(yè)配置(zhì)没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内(nèi)资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大(dà)概(gài)率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。