财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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