在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地的(de)命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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