随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思huá)商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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