周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁imagedata>

　　行(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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