如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗能(néng)一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本(běn)股票(piào)给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资(zī)产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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