本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第(dì)四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。湖南电大几本，湖南长沙电大是几本>

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个(gè)月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据(jù)显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股(gǔ)票(piào)的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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