财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事娜能组成什么词，娜字能组什么词语件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC娜能组成什么词，娜字能组什么词语的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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