5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于20外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红21年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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