5月(yuè)23日所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(rì)，医药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作(zuò)为老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还(hái)有新的业绩(jì)驱(qū)动因(yīn)素？本(běn)文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季度的影响将会(huì)逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入(rù)增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估(gū)值(zhí)修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收(shōu)与去年同(tóng)期(qī)相比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从2022第(dì)一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业(yè)的经营数据来看，除去(qù)创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好成长能(néng)力(lì)的低估值板块有原料(liào)药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支(zhī)出(chū)并未增(zēng)加(jiā)太多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业(yè)，增(zēng)长速度并不快。首先，结(jié)构性的分化(huà)是非常明显的(de)，传(chuán)统药企必须要(yào)给创(chuàng)新留出空间(jiān)，比如在(zài)过去的(de)三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新药企的年(nián)化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双(shuāng)管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，医药(yào)板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最(zuì)具有(yǒu)确定性(xìng)的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建(jiàn)再获(huò)政(zhèng)策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介绍优(yōu)质医(yī)疗资(zī)源(yuán)下移、区(qū)域平(píng)衡布局。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接(jiē)着城(chéng)乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来(lái)，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医(yī)院对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源(yuán)下移(yí)，不断提高(gāo)县级医院的综合实(shí)力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医(yī)院(yuàn)的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式(shì)，满(mǎn)足县域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来(lái)的工作中(zhō所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ng)，将(jiāng)继续推(tuī)进临(lín)床重点专科(kē)“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载(zài)体，促融(róng)合”的(de)思路(lù)，重(zhòng)点(diǎn)加强群众需(xū)求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预(yù)期的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关的基层(céng)医疗器械市场或(huò)将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器(qì)材(cái)、生命信息(xī)设(shè)备和(hé)心血管耗材相关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会有较(jiào)大(dà)的发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频(pín)出台，医疗(liáo)器械市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着(zhe)国家继续支持优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资(zī)源向(xiàng)下扩(kuò)容，释(shì)放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有望(wàng)凭借高(gāo)性价(jià)比的(de)优势加速(sù)进入(rù)医(yī)院，长期而言，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文放(fàng)量的(de)机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企业具有较好的(de)产品性(xìng)能、较好的渠(qú)道和较强的研发(fā)能(néng)力。

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