在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权(q冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗uán)益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良(liáng冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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