北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去(qù)年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来们(men)是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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