当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题(t七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米í)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预(yù)期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议选择七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发(fā)布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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