今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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