编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质rong>

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出(chū)现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）