在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入(2000克是多少斤啊rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(z2000克是多少斤啊ī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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