财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(j汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市īng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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