5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　三公分是多少厘米 三公分是多少毫米rong>诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及三公分是多少厘米 三公分是多少毫米消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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