金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国(guó)4月(yuè)生(shēng)产(chǎn)者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经(jīng)济和(hé)政(zhèng)策(cè)的不确(què)定性，贵(guì)金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美(měi)元猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵(guì)金属承压猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位(wèi)置(zhì)将会(huì)测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是(shì)核心建议。

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