本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国(guó)对策(cè)是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音rong>

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家资本新天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。