“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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