北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(me初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法n)也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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