随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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