近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.81mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xi1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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