金融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回(huí)的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在(zài)郑州商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期(qī)的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来(lái)看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全(quán)国(guó)食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的(de)糖(táng)价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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