5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(s远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊hōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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