周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更苏修是什么意思，苏修是什么意思(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的苏修是什么意思，苏修是什么意思提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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