随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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