在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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