近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游湖南电大几本，湖南长沙电大是几本族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历(l湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ì)程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承(chéng)远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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