个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàn200克是几两 200克是多少毫升g)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià200克是几两 200克是多少毫升)单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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