一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(shù)据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如600毫升等于多少斤水，800ml是多少水消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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