关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触(chù)发(fā)经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容外(wài)机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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