周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业height: 24px;'>龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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